作 者：范若滢 中国银行研究院

2019年以来，我国CPI运行呈“前低后高”态势，结构性分化明显。在非洲猪瘟、环保政策、“南猪北养”政策、猪周期内在动力等因素共振下，猪肉价格持续上升，推动近期CPI涨幅明显扩大，11月份达到4.5%，创近年来单月新高。同时，核心CPI增速处于低位，某种程度上反应了当前我国需求较弱的问题。

展望未来，从宏观视角看，当前我国经济运行整体平稳但面临较大下行压力，不存在持续通胀基础，且未来核心CPI还有继续下行的可能性。但从商品视角来看，猪肉供需缺口将持续扩大，猪肉价格仍将上涨，导致CPI仍存结构性上涨压力。根据定量测算，我们预计2020年CPI全年涨幅大概率介于3.54%与4.31%之间，并将在2020年1月达到峰值。

建议：一是货币政策仍要以稳增长为主，由稳健向宽松调整；二是产业政策在当前稳定物价方面要发挥更重要的作用；三是稳定市场预期，加强价格监测预警与研判；四是强化保障性政策支持，加大养殖户生产信心。

《宏观观察》2019年第28期：近期我国CPI走势：特点、原因、预测与建议.pdf